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    更不要說泡沫化房產市場暴雷之后，房價暴跌，房子成了負資產。那些有能力的中產階級也無法支撐房屋帶來的壓力，紛繁破產。

    而在暴雷之前，這些0首付、家庭收入較低、抗風險能力弱的貸款者、就成了次級貸款，就是斷供風險高的貸款用戶。

    更作死的是，明知次級貸款存在高風險的情況下，資本依舊貪得無厭。為了追求利益的最大化，把米國的樓市貸款與金融掛鉤了。

    也就是把這些次級貸款打包成金融產品，最終導致了席卷全球的次貸危機。

    這都是齊磊前世記憶帶來的見識。

    可是，怎么解釋才能讓吳寧意識到兩三年之內米國房市要塌房呢？這卻是個難題。

    想了很久，突然發問，“我問你，米國的CDS市場有多大？”

    吳寧挑眉，突然問這個做什么？不過也不是什么難題，“大概60多萬億吧！”

    CDS，就是【信用違約互換】。了解一點米國金融體系的人都知道。

    說直白一點就是，很多銀行、機構、資本為了賺取暴利，經常會采取杠桿操作。

    至于杠桿操作是什么？

    舉個例子，一個銀行有100億的投資資金，不管他投資什么項目，假設盈利5%，那就是100億賺5億。

    可是，假如銀行拿100億做抵押，去借3000億的資金，這就叫加30倍的杠桿。然后再來看盈利5%，可就完全不一樣了。3000億的5%，就是150億！

    相當于本錢100億來說，就是150%的暴利。

    可是反過來，假如虧損了5%，那么銀行不但賠光了自己的100億，還欠50億。

    風險與受益同在。這就是杠桿。

    那么問題就來了，資本也知道加杠桿風險太大，肯定要想辦法規避吧？

    有人就想出一個辦法，給杠桿投資投“保險”。這種保險就叫CDS，信用違約互換。

    比如，還是那家100億資產的銀行A，為了逃避風險，就找到了另一家銀行或者保險公司B。

    A對B說，“你幫我的貸款做違約保險怎么樣？我每年給你1.5億的保費，連續10年，一共15億。

    A的算盤是如果賺了，我拿150億盈利的15億給你我也不虧。要是賠了，150億你來賠，和我也沒關系。對吧？

    B也好好琢磨了一下，還慎重的做了統計分析，發現A在做的生意賠錢的幾率只有1%。

    一算賬，假設我收一百單這種擔保合同，15億乘100，就是1500億。1%賠錢，也就一單賠錢就賠150億，我還剩1350億，還是有得賺的。

    于是，B就答應了給A做保險。

    AB都認為這筆生意對自己有利，皆大歡喜。

    然后，注意！擊鼓傳花的游戲開始了。

    B做了這筆生意之后，C眼饞了，C就找到B，“你把這100個CDS單子賣給我吧！”

    “一個單子我給你6.5億，一共650億。干不干？”

    B一想，1350億的盈利要十年才能拿到，現在一轉手就賺650，而且沒風險啊，當然干！

    于是，C相當于（1350-650）700億拿到了CDS單子，承擔了風險。

    再然后，C也不想十年收回利潤，又轉手賣給了D

    D又賣給E，再再然后，就是F、G、H.……一個一個的倒手流通，這就形成了CDS市場。

    那么，這個市場有多大呢？剛剛吳寧說了，60多萬億。

    次級貸款就是被以這種方式，打包出售流通在米國CDS市場的。

    而且，是其中利潤率最高的金融產品。

    因為資本也不傻啊，知道它風險大。那風險大，保費自然也就高唄！

    更要命的是，金融機構為了把更高風險的次貸賣出去，他們搞出了各種打包服務。也就是把次級貸款和優質貸款產品打包出售，使得次貸在CDS市場無處不在。

    此時，齊磊問向吳寧，“你想沒想過，米國的房價不會一直漲下去。”

    “而且，它的金融周期很固定，差不多就是10年一次低谷，下一個低谷也就是兩三年之后。”

    “到那個時候，房價還能逆潮流繼續上漲嗎？”

    吳寧，“……”

    這誰也不敢保證吧？

    齊磊，“一旦經濟下行，樓市萎靡，依米國當下在樓市的狂歡，你知道是什么后果嗎？”

    吳寧汗都下來了，“這么說，好像確實有點嚇人。”

    齊磊，“你再算算，經濟下行帶來的收入壓力，房價停滯帶來的恐慌，最終會導致多少次級貸款違約？”

    “我估計，不會少于20%！”

    這是前世的真實數據。

    20%什么概念呢？

    原本，機構銀行和保險公司，計算的違約率是1%。整個CDS市場對于房市違約互換擔保協議都是按這個來的。

    大家伙兒的盈利也都是按1%計算的。

    突然告訴你，某某CDS產品的評級下降了，100單里有20個違約的。

    一個就賠150億，20個就是3000億。
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