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    我是一個商業(yè)博主，經常聊一些股市相關內容，這導致我PO文下面經常有讀者問我臺積電跌了這么多，是否到了一個可以入手的交易點位。

    當然由于最近金融危機越來越夸張，即便在1月的時候美聯(lián)儲一次性降息75個bp，創(chuàng)下近25年以來最大降幅，也沒有讓美股市場有所好轉，資產規(guī)模高達4000億美元的貝爾斯登甚至傳出要破產清算的傳聞，這些恐怖故事導致沒人想著抄底的事情。

    但我想借新芯科技收購ASPLA的這個時間點來和大家好好聊聊臺積電什么時候才算是底部，什么時候才到了可以交易的點位。

    老實說新芯非常厲害，從企業(yè)本身的經營實力到研發(fā)實力再到資本運作，都非常厲害，臺積電和新芯差在了資本運作上。

    大家都知道新芯成立的時間比臺積電更晚，但他通過和華國國有資本創(chuàng)辦的晶圓廠合作，實現(xiàn)了產能的飛速擴張，這套模式取得成功后，新芯開始和淡馬錫、紅杉、高盛這些國際資本合作，繼續(xù)擴張產能。

    建一座晶圓廠的成本是10億美元，新芯自己只需要出1億美元，在最近這兩年甚至更少，只需要幾千萬美元，而且這還不是杠桿，這些資金是零成本的，這是投資。

    臺積電建晶圓廠同樣是靠銀行的錢，但是銀行的錢有成本，即便我們政府給臺積電政策上的優(yōu)惠，成本最低也是4個點起，新芯拿的是投資的錢，投資的錢是零成本。

    貸款的錢有還款壓力，有利息壓力，投資的錢也有弊端，弊端就是你得給股東進行分紅，當然風險也分擔出去了。

    借助這種模式新芯實現(xiàn)了快速擴張，僅僅花了三年時間，從產能上就追上了臺積電。

    我和很多芯片產業(yè)的從業(yè)人士聊過，他們能不能采用類似的方式進行擴張？為什么這套模式只有新芯能玩？

    它看上去風險大家分攤，然后我建了很多晶圓廠，產能形成規(guī)模效應，能夠把運營成本降低，工藝制程迭代的也更快。

    他們的回答都是這套玩法只有新芯能玩并且肯去玩。

    因為新芯掌握著兩大消費電子領域的巨頭：Matrix和小米，旗下三個品牌Mphone、蘋果和小米，涵蓋了電腦、手機的高中低端全系的產品。

    并且他們都賣的很好，新芯造多少芯片，他們就有把握賣出去多少芯片。

    再加上新芯旗下燕雀系和鴻鵠系的手機芯片、技術遙遙領先的藍牙芯片，這些優(yōu)勢讓新芯可以大肆擴產，不用擔心產能上去了，芯片賣不出去。

    臺積電也想這樣擴產，一是資本不像信任新芯那樣信任臺積電，當然新芯也不是一開始就獲得資本的信任，新芯一開始是和華國國家控制的企業(yè)以這種方式合作，合作大獲成功后，才得以和國際資本以這樣的方式進行合作。

    二是因為臺積電現(xiàn)在的問題并不是產能不足，而是高端產能不足，低端產能沒有訂單。高端產能不足是因為40nm制程的光刻機是新芯生產的，每年分配給臺積電的訂單有限。

    低端產能沒有訂單則是因為臺積電不像新芯，有Matrix和小米能夠幫他們大肆消化產能，有華國的手機品牌來幫他們消化產能。

    為什么這兩年臺積電在國內減產，而在華國擴產？”

    （考慮到這是彎彎寫的博客，所以這樣用詞。）

    “很重要的原因就是華國的移動芯片設計產業(yè)發(fā)展迅猛，同時華國的手機品牌發(fā)展也很快，華國有著大量的芯片需求，臺積電繼續(xù)在彎彎生產的話，成本上會比新芯高出一截，本來就難以競爭的局面將變得更加艱難。

    因此新芯的全產業(yè)鏈和大肆擴張打法讓臺積電難以招架。

    而這次新芯收購ASPLA，我認為會是又一次的標志性事件，臺積電的市場份額將進一步被蠶食。

    因為ASPLA這家企業(yè)擁有著霓虹過去數(shù)十年技術精華，在中低端芯片生產上擁有著大量獨有技術，這些技術能夠幫助新芯進一步提高中低端產能的良品率。

    這會讓臺積電中低端訂單不足的問題被進一步惡化。因為新芯的出現(xiàn)，導致資本市場對臺積電有非常悲觀的預期。

    這也是臺積電股價一路下跌最重要的原因，很不幸的是，這種悲觀預期短期內都不會結束。”

    好爽的周末，發(fā)呆了一整天。

    (本章完)

    　　


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