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    他還沒有想到競爭對手居然如此狠毒，直接在上游壟斷了關鍵設備的貨源。

    柳若依根本沒有想到自己的一時間心血來潮，居然引發了如此難以預料的效果。

    不經意間已經將競爭對手陷于進退兩難的境地。

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    2012年底，錢德勒已經完成了巴西電信運營商市場的分析考察工作，為電盈提供了一個并購建議報告。

    “Oi電信公司是一個不錯的并購對象，因為2年前他們錯位的收購了一個不該收購的對象，導致自己巨額債務纏身，現在大約300億巴西雷亞爾（約79億美元）的債務。”

    “Oi電信公司在巴西電信市場上，所占份額為百分之十八點七，用戶數4773.7萬戶，基礎設施建設得很不錯，有4600萬移動用戶容量的無線系統、以及1400萬條固定電話線以及500萬條寬帶網線。”

    “現在的控股股東持有大概百分之二十二Oi股份，以現在的價格來說，這部分股價現值是200億巴西雷亞爾（約53億美元），另外大債主是持有250億巴西雷亞爾（約66億美元）未償付債券。”

    “整體來說，可以制定一個包括承債收購計劃，以Oi現值236億美元為基礎，由于去掉債務現值只有大約157億美元。我們可以設計收購控股股東手里的200億巴西雷亞爾股份和大債主手里的250億巴西雷亞爾未償付債券，然后將債務轉換成為Oi的股份，合計大約是百分之七十五Oi重組后的股份，等于是花費450億巴西雷亞爾（約119億美元）來獲得Oi電信公司的絕對控股權。”

    錢德勒顯然對于Oi研究很是深入。對于設計的收購方案也是考慮了各方的利益關系。

    “對于Oi來說，現在債務纏身，如果任由300億巴西雷亞爾的債務發展下去肯定是只有破產一條路了，現在他們的營收一年不過是140多億美元，毛利不超過10億美元，如果背負300億巴西雷亞爾債務下來，基本上很難翻身。”

    “而新的并購案后，Oi債務一下子削減到了50億巴西雷亞爾，不過是區區13億美元，一下子就可以讓Oi輕裝上路，原來這些股東名義上是有150億美元市值，其實已經資不抵債，大債主們要求將百分之九十五的股份進行債轉股，相比之下，這個方案只是要求拿走百分之七十五的股份，對于原來的股東已經大大讓步。”

    “最重要的是，原來股東手里不值錢的股份現在變得值錢起來，只要恢復盈利水平，Oi電信的股價肯定有一輪飆升期，至少比原來手里名義上的市值，實際上根本賣不出去好太多。”

    控股股東的百分之二十二股份能夠以市價直接脫身火海，對于他們來說是一件好事情，而債主方面能夠原價值收回投資，同樣謝天謝地了。這筆債務轉換成為百分之五十三左右的股權，比起原來債主開口的百分之九十五，自然也是慷慨多了。

    而對于收購方電盈來說，等于是花119億美元拿下了4800萬左右的用戶，相比北美的sprint，這個收購價格要低了不少。

    當然單個用戶的APRU值也不能同北美市場相提并論。

    只能算相比之下，具備了收購的經濟價值。

    柳若依看得了這個報告后，對于錢德勒的工作評價直接給了一個優，不出意外的話，明年下半年雷曼兄弟的總裁就要易主了。

    相比之下，電盈對巴西這家電信運營商收購就要順利得多，錢德勒已經摸透了各方面可以接受的底線，因此談判進展非常順利。

    加上這家運營商是當地市場第四名，無關壟斷等事情，監管層在公司各方面達成一致后，并沒有出現什么幺蛾子，直接就通過了電盈的收購。

    畢竟當地除了自己國家的一家運營商外，另外幾家都是國際資本或者國際運營商在經營，電盈在該市場不是第一家也不是最后一家國際運營商。

    陰差陽錯拿下了這家運營商上，柳若依讓電盈的專家進行了摸底排查和重新制定網絡發展計劃，決定在2013年想擴充2000萬線無線3G接入用戶容量。

    同時開始了南美電信新一輪推廣計劃，考慮到theONE在南美洲現在還無影響力，現在仍然以Oi的品牌進行推廣。

    雖然HTC已經不再是親密戰友，但是柳若依手中還有高維移動通信在中低端撐著，拿下Oi電信后，已經啟動定制一批適合巴西市場的中低端3G手機和2.5G的MTK手機。

    一切都在緊鑼密鼓的進行中，最多半年后，電盈的南美拓展之路就此展開。

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